纺织服拆行业周报：PUMA发布2024财岁首年月步业

　　（三）分品类看，剔除汇率影响，FY2024Q4，鞋履产物收入同比增加9。2%、服饰产物同比增加8。8%、配饰产物同比增加14。5%。

　　盈利能力方面，FY2024，公司毛利率同比提拔1。1pct至47。4%。息税前利润为6。22亿欧元，息税前利润率为7。1%，合适此前预期。净利润为2。82亿欧元，低于此前预期。

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　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0。55%，SW轻工制制板块上涨1。6%，沪深300上涨1。98%，纺织服饰板块掉队大盘1。43pct，轻工制制板块掉队大盘0。38pct。各子板块中，SW纺织制制上涨0。56%，SW服拆家纺上涨0。41%，SW饰品上涨0。96%，SW家居用品下跌0。69%。截至2月7日，SW纺织制制的PE-TTM为20。82倍，为近三年的28。29%分位；SW服拆家纺的PE-TTM为22。25倍，为近三年的55。92%分位；SW饰品的PE-TTM为13。81倍，为近三年的14。47%分位；SW家居用品的PE-TTM为20。31倍，为近三年的26。97%分位。

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　　国内消费决心恢复不及预期；地产发卖不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价钱波动；汇率大幅波动。

　　3)1月28日，上海市商务委发布2025年加力支撑家电家居家拆消费品补助的具体方案透露，家电换新正在国度补助(简称“国补”)12类的根本上，添加了处所补助(简称“地补”)18类，供给15%补助，一级能效产物补助20%；居家适老化产物补助30%。上海市对家电类、拆建筑材类、卫生洁具类、家具照明类、智能家居类、居家适老化类、家纺类产物7类产物进行补助。本次“市补”的范畴将进一步优化，7类产物共计有56个品类进入补助范围。比拟客岁，按照国度大类的表述更合理，也充实连系上海特色，新增了不少品类。好比，家电类包罗蒸烤箱、电暖器(含暖风机)、电磁炉、空气净化器、打印机、干衣机(含洗干套拆)、吸尘器、洗地机、咖啡机、扫地机械人、投影仪等18类产物，此中，健身镜、智能眼镜等品类均初次进入“市补”范畴，咖啡机则是上海特有的补助品类。还好比，智能窗帘、智能门锁、电动晾衣架等4类产物，这此中智能窗帘、电动晾衣架也是初次“入围”，智能化的产物更多了。

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　　1)2月4日，记者从广州市商务局获悉，环绕首个“非遗”春节从题，广州市区联动开展300多场商圈从题消费勾当，开展“行花街·花腔广州”、启动消费品以旧换新、发放餐饮消费券、举办网上年货节等多沉勾当丰硕市平易近旅客消费体验，线上线下客流及消费数据火热增加，焕发消费市场活力，消费市场“火”出新高度。假期前七天（1月28日至2月3日），据商务部消费大数据尝试室监测数据，广州正在地消费实现364亿元，同比2024年春节增加8。3%。此中，线)国度税务总局操纵数据，对春节假期相关消费行业发卖收入环境进行阐发。数据显示：春节假期，全国消费相关行业日均发卖收入取上年春节假期比拟增加10。8%，此中，商品消费和办事消费同比别离增加9。9%和12。3%。正在消费品“以旧换新”政策支撑下，家电家居类商品消费增速较高，旅逛旅逛、文化艺术体育办事需求兴旺，粮油食物消费增势较好。

　　（二）分区域看，剔除汇率影响，FY2024Q4，EEMEA、欧洲、大中华区、APAC区域收入同比增加14。3%、10。3%、7。4%、19。0%，区域同比增加2。6%，拉美区域同比增加7%。

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　　（二）品牌服饰板块：按照国度税务总局操纵数据统计，春节假期，全国消费相关行业日均发卖收入取上年春节假期比拟增加10。8%，此中百货零售同比增加5。2%。国内消费市场全体呈现弱苏醒态势，12月消费者决心指数连结平稳。我们关心两条投资从线：（一）高景气活动户外服饰，天猫活动户外行业的品类赛道多元增加，轻量级外衣、冲锋服饰、活动鞋和活动潮水上衣不变行业近四成的消费贡献。保举户外品牌结构完美且运营持续向好的安踏体育，零售流水领先行业、品牌影响力提拔的361度，关心持续结构户外功能服饰、单店运营提效的波司登；（二）补助品类，家纺及童拆需求无望持续受益。关心家纺龙头公司水星家纺、罗莱糊口、富安娜；以及童拆龙头公司森马服饰。（三）黄金珠宝板块：按照中国黄金协会发布的2024年黄金消费量数据，2024年，全国黄金消费量985。31吨，同比下降9。58%。此中：黄金首饰532。02吨，同比下降24。69%；金条及金币373。13吨，同比增加24。54%。我们估算，2024Q4单季度，黄金首饰131。98吨，同比下降约15%；金条及金币90。41吨，同比增加约17%。连系金价变化，估计2024Q4季度我国黄金首饰消费额增速由负转正。我们估计本年春节期间，黄金珠宝全体终端消费根基连结平稳，金价持续上涨布景下，小克沉黄金首饰需求兴旺。积极关心低估值的黄金珠宝公司周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥。继续保举老铺黄金，看好公司增加潜力，次要表现正在开店空间、门店焕新、产物消费者、品牌影响力提拔。公司做为高端古法金珠宝龙头，具备继续开店空间，同时无望凭仗门店焕新、产物消费者、品牌影响力提拔，不竭提拔单店发卖程度。

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　　1月22日，PUMA发布2024财岁首年月步业绩（未经审计）。FY2024，公司实现营收88。17亿欧元，同比增加2。5%，剔除汇率影响，同比增加4。4%。FY2024Q4，公司实现营收22。89亿欧元，同比增加15。5%，剔除汇率影响，同比增加9。8%。

　　（一）分渠道看，剔除汇率影响，FY2024Q4，批发渠道收入同比增加6。9%，DTC渠道收入同比增加16。1%。

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