昨日科技板块调整，国内稳增加政策继续托底经济，指数层面估计维持震动整固走势，布局性行情延续。科技板块遭到政策和财产趋向的配合支撑，充实调整后仍是中期从线，当前宏不雅下顺周期气概持续性存疑。钢材：盘面继续反弹，现货成交继续好转。钢联的数据看，螺纹产量和需求都正在添加，连结去库。热卷需求较着回升，去库加速，库销比下降，卷螺差走扩。前期钢价下跌次要缘由正在于成本下行，目前看钢材需求尚可，库存低位，原材料价钱正在钢材去库和钢厂减产的现实中估计也有支持，估计短期钢价无望延续反弹。铁矿：铁矿价钱止跌反弹，虽然钢厂年内无限产预期，但短期钢厂长流程利润尚可，钢材正在去库，铁水产量延续添加，铁矿需求近端支持改善比力强，口岸铁矿库存近期下降也很较着，估计铁矿价钱无望延续反弹。双焦：焦炭第十一轮提下降地后，可否第十二轮提降有必然不确定性，焦化厂抵触的志愿也比力强。焦煤方面，库存从上逛起头转移，虽然仍有压力，根基面矛盾没进一步扩大，估计低位震动。玻璃：玻璃本期产量回升，厂库继续添加，但幅度较小，下周伴跟着需求回升，无望见到库存拐点，估计短期玻璃价钱低位震动。纯碱：纯碱本周开工率下降，库存较上周有所下降，纯碱供需矛盾不强，短期关心玻璃需求何时能有旺季表示，估计纯碱低位震动。原油。隔夜油价小幅回落，正在OPEC+颁布发表减产以及美国阑珊预期激发的破位下跌之后，油价总体连结低位震动，盘面缺乏反弹力度。IEA今天发布的月报也关心到了不竭恶化的宏不雅经济形势，来由是不竭升级的商业摩擦。虽然EIA周报的根基面数据不错，然而市场反应并不强烈。我们总体维持油价偏弱概念不变，不外进一步下跌需要更明白的美国经济疲软信号。沥青。3月第1周沥青行业数据显示炼厂开工率取出货量均有所下降，不外社库上行的势头得以连结，且厂库处于低位，沥青本身根基面尚可。隔夜休市期间油价变化不大，估计沥青短线偏弱震动。LPG。国际出口宽裕，海外有所承压。目前丙烷对原油比价已起头走高，关心进入二季度检修季后化工需求回落压力。国内进口到岸平稳，炼厂开工率下滑后外放压力低，表里价差起头走阔，炼厂气下调或待化工需求有本色性回落。近期国内相对坚挺和新仓单注册对近月盘面仍有支持，但海外供应压力和淡季压力施压之下，远月合约偏弱运转。橡胶。国外天然橡胶供应将由低产期逐步进入减产期，中国云南产区将率先辈入试割期，国内丁二烯橡胶安拆开工率大幅下降。国内轮胎开工率微幅上升，青岛地域天然橡胶总库存回升至58。86万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续小幅回落至1。33万吨，上逛中国丁二烯口岸库存小幅回落至3。29万吨。分析来看，下逛需求坚挺，天胶供应预增，合成胶供应降，天胶库存续增，合成库存续降。纸浆。山东银星现货报价6580元/吨，价钱持稳，乌针布针报价5835元/吨；阔叶浆明星报价4650元/吨，价钱持稳。中国纸浆支流口岸样本库存量为225。0万吨，较上期下降5。0万吨，环比下降2。2%，库存量呈现去库走势，同比仍然偏高，关心后续去库环境，短期仍面对必然的库存压力。目前下逛需求反馈一般，对于纸浆采购一般。2025年1-2月中国纸浆进口量为638。9万吨，较客岁同期的601。9万吨添加6。1%。甲醇。Sabalan和ZPC等几套伊朗甲醇安拆或于周内沉启，天津渤化和山东恒通MTO安拆4-5月或有检修打算，利空动静频出对市场情感有所。不外内地春检起头兑现、货源供应冲击削弱，MTO开工触底回升，“金三银四”保守需求旺季预期尚无法证伪，进口较着缩量的布景下，一季度内05合约仍可低位做多或多配，上方空间受宏不雅空气、MTO利润、口岸库存去化幅度以及煤价支持力度的。二季度跟着伊朗甲醇安拆的全面沉启，进口回归将导致口岸呈现累库趋向，09合约暂偏空对待。聚烯烃。聚烯烃之前相匹敌跌（次要是PE），次要缘由正在于现货坚挺下基差偏强。不外目前聚烯烃的驱动偏空，一方面正在于库存的累积，另一方面正在于估值偏高。别的还有多套新安拆打算近期投产，预期也有。短期布局偏强（次要是PE）或跌幅，价钱仍会有频频。不外正在估值额库存驱动偏空的布景下，大标的目的仍然偏空对待，但考虑到布局还未转弱，前期空单可部门减仓，底仓继续持有。贵金属。COMEX黄金期货涨0。72%。现货黄金尾盘涨0。62%。COMEX白银期货涨1。64%，现货白银尾盘涨0。82%。美国通缩数据降温，叠加市场对全球商业形势的担心，鞭策金价继续上升。铜。供应问题发酵较预期有所提前，支持铜价上行，此前预期二季度减产规模高于客岁同期程度，目前冶炼端的压力尚正在预期之中，现实落脚到产量表示上3月供应同比仍将维持高位，4月产量将呈现下滑，周四电解铜社会库存维持小幅去库，出口需求的添加使得短期供应呈现小幅回落，需求端受铜价持续上涨的影响接货需求下降，估计后续库存降幅或进一步收窄，旺季需求迟缓。短期鄙人逛呈现负反馈且宏不雅缺乏支持的环境下，价钱持续快速的上行驱动无限，但中期根基面仍然向好，更多期待回调压力后买入机遇。铝/氧化铝。氧化铝方面，供应端根基维稳，需求侧出口窗口封闭，出口需求回落，中期仍有较大产能期待，氧化铝偏弱震动拾掇。电解铝方面，铝价持续上行使得下逛新增需求迟缓，铝锭社会库存去化速度有所放缓，但旺季特别是电力以及光伏板块的需求仍对铝价构成支持，估计维持高位震动。锌。原料端供应修复，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾边际改善，美元指数偏弱运转，对锌价构成支持。镍：镍近期走势偏强。印尼政策扰动屡次，叠加印尼斋月镍矿偏紧，下逛成本支持走强。中持久来看，镍价向临高供应高库存压力。碳酸锂。节后碳酸锂产量开工率快速回升，跨越2024年最高周度产量（16340吨），供应超预期放量。锂矿价钱平稳，同时动力电池需求仍正在，1月出产动力107800Mwh，同比增加65，34%。供需过剩延续，库存持续的累库，估计短期碳酸锂走势震动偏弱，关心宏不雅和财产的变化。油脂。正在原油上涨以及持续调整后的手艺性需求带动下，昨日国内油脂全体上涨。别的，统计局发布了2025年油菜籽种植面积瞻望数据，估计2025年油菜籽种植面积2164万英亩，较2024年下降1。7%，根基合适市场预期。不外油脂仍然面对南美大豆丰收期近，马棕即将进入季候性减产周期，以及国内库存持续添加的利空压力。估计油脂反弹空间无限，后市仍可能回落。豆粕/菜粕。昨日两粕走势继续分化，豆粕正在颠末持续两日下跌之后从头走强，而菜粕则呈现高位回落的走势。此前因对加征关税导致豆菜粕价差快速缩小，那么目前跟着关税要素的逐步消化，豆菜粕价差也将逐步回归一般程度。操做上，能够继续逢低做多豆粕，可逢高做空菜粕。白糖。巴西出口削减，近日国际市场原糖期货下跌，带动郑糖沉心下移。现阶段广西产区干旱气候还未较着改善，需沉点关心后期定产。全球食糖全体款式的估值仍应好于巴西火警前，仍然处于减产周期，2025年延续此前两年的供应添加趋向。2月份广西产销双增，产销率同比提高，库存同比添加，糖价上方面对必然压力。棉花。国内对美国的关税政策进行了反制，对美棉加征15%的关税，美棉的进口成本显著上升，近日对国内棉价有所拉动。目前国内棉花供给仍较为丰裕，金三银四旺季需求目前未见较着起色，纺企订单未有较着增量，总体库存根基维持，而最新的PMI出产和订单指数支持回暖预期。全体来看，棉价没有大跌根本，但同时也缺乏上行驱动，估计郑棉短期维持震动走势。生猪。现货均价14。9。全体来看，近期散户仔猪补栏积极性不高，除部门企业一般需求性补栏外，养殖户多持不雅望立场，因而导致各区域仔猪报价有分歧程度的下滑。跟着气温逐渐回升，肥猪需求削弱，大概会带动肥标价钱收窄，届时必然会二次育肥补栏预期，价钱波动或回归根基供需逻辑调整。鸡蛋。粉蛋均价2。86元/斤摆布，红蛋区均价2。96元/斤摆布。当前鸡蛋库存尚未出清，新鸡开产逐渐添加，鸡蛋供应充脚，不外跟着近期蛋价下跌，鸡蛋走货加速，入冷库添加，估计继续下跌动能削弱。当前蛋价已跌至分析成本线下方，老鸡裁减环比加快，但尚难以逆转供需布局，震动偏空。玉米。短期玉米市场因为南北口岸库存处于汗青峰值，近期玉米价钱上涨驱动较弱。可是，跟着农户卖粮压力持续下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量继续下降，玉米市场购销两边心态正在将来一段时间将较着改善。从玉米政策出台时间及办法来看，我们评估当前玉米价钱处于相对低位，继续下跌空间较为无限。本演讲由东吴期货制做及发布。演讲是基于本公司认为靠得住的且目前已公开的消息撰写，本公司力图但不应消息的精确性和完整性，所表述的看法并不形成对任何人的投资，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本演讲进行任何有悖原意的援用、删省、点窜、及用于其它用处。本演讲正在编写时融入了阐发师小我的概念、看法以及阐发方式，本演讲所载的概念并不代表东吴期货的立场，所以请隆重参考。我公司不承担因按照本演讲所进行期货买卖操做而导致的任何形式的丧失。
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